2025年1月2日，中国东谈主民银行公开阛阓业务操作室公告，为更好施展证券基金机构稳市作用，中国东谈主民银行会同证监会捏续鼓舞证券、基金、保障公司互换便利落地。左证参与机构需求情况，中国东谈主民银行开首了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，收受费率招标阵势，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

　　前海开源基金首席经济学家、基金司理杨德龙接受《逐日经济新闻》记者采访时指出，这是真金白银撑捏成本阛阓的举动，故意于提振投资者信心。

　　互换便利是对成本阛阓最径直的撑捏

　　杨德龙告诉记者，东谈主民银行第二次开展证券、基金、保障公司互换便利（以下简称“互换便利”）操作十分弱点，绝顶是在当天股市举座下落的情形下，故意于篡改投资者的预期，提振成本阛阓接下来的发扬。

　　杨德龙分析，东谈主民银行通过互换便利撑捏机构投资者以更多资金买入股票，这无疑是对成本阛阓最径直的撑捏，是以信号真谛真谛十分显著。

　　记者细心到，2024年12月31日，东谈主民银行公开阛阓业务操作室公告，为撑捏成本阛阓健康领略发展，中国东谈主民银即将于近期开展第二次证券、基金、保障公司互换便利操作，互换期限1年，可视情延期，面向得当要求的证券、基金、保障公司开展操作，互换费率由参与机构招投标细目。即日起接受机构陈说。

　　从互换便利的产生过程看，2024年9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。中国东谈主民银行行长潘功胜现场表露，创设新的货币战术器具撑捏股票阛阓领略发展。第一项等于创设证券、基金、保障公司互换便利，撑捏得当要求的证券、基金、保障公司通过钞票质押，从中央银行获取流动性，这项战术将大幅提高机构的资金获取才气和股票增捏才气。

　　潘功胜说，这项使命撑捏的是得当要求的证券、基金、保障公司，这些机构会由证监会、金融监管总局按照一定的司法来细目，不错使用他们捏有的债券、股票ETF、沪深300要素股等钞票手脚典质，从中央银行换入国债、央行单据等高流动性钞票。国债、央行单据与阛阓机构手上捏有的其他钞票比拟，在信用等第和流动性上是有很大辩认的。许多机构手上有钞票，股票融资然而在目下的情况卑鄙动性比较差，通过与央行置换不错赢得比较高质料、高流动性的钞票，将会大幅提高关系机构的资金获取才气和股票增捏才气。

　　10月18日，中国东谈主民银行与中国证监会汇集印发《对于作念好证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）关系使命的奉告》，向参与互换便利操作各方明确业务过程、操作要素、来去两边权益义务等施行。

　　中国东谈主民银行交付特定的公开阛阓业务一级来去商（中债信用增进公司），与得当行业监管部门要求的证券、基金、保障公司开展互换来去。互换期限1年，可视情延期。互换费率由参与机构招投标细目。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300要素股和公募REITs等，扣头率左证质押品风险特征分档开荒。通过这项器具获取的资金只可投向成本阛阓，用于股票、股票ETF的投资和作念市。

　　行家：2025年的行情或为斜率不太高的“慢牛”

　　杨德龙分析，从2024年9月24日，三部门在国务院新闻发布会上发布“一揽子”的重磅战术，极地面篡改了投资者的悲不雅情谊，阛阓趋势得到回转。

　　左证2024年12月份两次热切会议的表态，杨德龙默示，将来财政战术方面愈加积极，货币战术方面戒指宽松。目下货币战术方面照旧降息，下调了存量房贷利率等，瞻望2025年还会进一步降息、降准来开释流动性，同期保捏中弥远贷款利率LPR在一个比较低的水平，裁减社会融资成本。

　　杨德龙默示，仅靠货币战术不够，下一步财政战术方面施展更大作用。目下财政部出台10万亿元化债权术主淌若减弱地方政府还本付息的压力，让地方政府不错腾出更多的资金元气心灵来改善民生。下一步在财政战术方面可能加大中央举债的力度，通过提高赤字率，让中央通过发债来径直拉动投资，带动销耗。

　　杨德龙进一步指出，中央经济使命会议建议了九大任务，其中第一条等于铁心提振销耗、提高投资效益，全所在扩大国内需求。这讲明刻下经管经济一个隆起的问题就是需求不及的问题。是以2025年战术力度将加大，重心在需求端拉动，这将推动经济数据出现改善。手脚经济的晴雨表，成本阛阓也有望陆续这轮牛市的走势，出现第二波、第三波的高涨行情。

　　在杨德龙看来，2025年的行情可界说为斜率不是太高的“慢牛”“长牛”，而不是“疯牛”“快牛”。是以阛阓的立场是多元化的，并非唯有成长股涨省略唯有价值股涨，成长股和价值股可能会有轮替发扬。不同投资者要左证我方的风险偏好去遴荐不同的观点，才能有较好的赢利效应。

• 第二次
• 互换
• 便利
• 央行
• 550亿元