东兴证券股份有限公司洪一，侯河清，吴征洋近期对国轩高科进行照料并发布了照料呈报《发布全固态电板等重磅新品，家具矩阵扩容有望拓展优化客户结构》，本呈报对国轩高科给出买入评级，面前股价为22.05元。

国轩高科(002074)

事件：5月17日，公司于第13届科技大会上发布了全固态“金石电板”、5C超快充“G刻电板”以及高镍三元大圆柱“星晨电板”三大新家具。

全固态电板性能全面防碍，安全进展不凡。公司本次发布的全固态“金石电板”，能量密度高达350Wh/kg，相较主流三元电板普及超40%，经受硫化物电解质道路，通过微纳化固体电解质、超薄膜包覆单晶正极和三维介孔硅负极终明晰材料端的防碍。轮回超预期寿命超3，000次，接近主流锂电板3，000~4，000次。此外“金石电板”成效通过200℃热箱测试，远超国度130℃测试动作，耐高温性能进展不凡，直击面前欺诈端要点温顺的家具安全性能需求。

固态电板本事积攒多年，助力公司蔓延锂电欺诈新范围。17年公司即启动固态电板及固态电解质本事研发，22年发布首款能量密度260Wh/kg三元半固态电板，拟配套车型续航里程可达1，000km，这次全固态“金石电板”家具是公司多年来在锂电前沿本事握续干涉效果的体现，现在公司已具备半固态产业化才能，建成半固态电板产能2GWh，这次发布的全固态电板展望27年将进行小批量上车考试，产业链完善情况下30年终了量产。低空经济发展中eVTOL对电板能量密度与安全性条目较高，公司23年底策略相助亿航智能共同征战eVTOL电板相干家具，公司有望基于高能量密度与安全性的固态电板家具，参与低空经济发展，拓展蔓延锂电欺诈范围，共享行业增长红利。

5C超充/大圆柱电板皆发。本次大会公司还发布了5C超快充“G刻电板”与高镍三元46系大圆柱“星晨电板”两款家具。“G刻电板”支援LFP/LMFP/NCM多种材料体系，普及铁锂正极压实密度与三元电压，并经受多元石墨负极、低粘复合电解液、超薄复合涂层隔阂等，使电芯能量密度可达190/255Wh/kg，且终了充电9.8min80%SoC的5C超快充性能。“星晨电板”为公司经受高镍三元材料体系的46系大圆柱电板家具，能量密度高达285Wh/kg，材料端经受自研第二代硅碳材料和极速电解液，电板操办上选定梯度电极和全新结构件，鑫牛优配可终了9min10%~70%的4C快充性能，此外Pack经受超大无模组操办使零部件数目减少30%，针对铁锂/三元体系分歧经受底部/多面冷却决策，终了电芯间0热扩散，全面普及热安全性。

家具矩阵进一步丰富，客户结构有望拓展优化。在公司23年发布LMFP“启晨电板”的基础上，本次发布两款具备4C以上快充性能的新品将进一步迭代并丰富公司的家具矩阵，新品可配套障翳纯电与增程车型，同期Pack超薄操办主张配套轿跑、SUV等高端车型，充分切合公司面前发力A级以上车型的策略主张。现在“启晨电板”已获2个客户量产定点，展望Q2SOP，首批配套车型展望Q3SOP，新品“G刻电板”已具备量产才能，正股东夏标测试，“星晨电板”展望Q4终了量产并配套供货国际主机厂。5C超快充/大圆柱电板等拳头家具可凭借不凡的性能，充分得志下搭客户万般化需求，改日公司客户结构有望握续拓展并优化。

盈利预测及投资评级：公司过往家具多辘集于铁锂体系，配套A级以下新动力车型，公司在电板材料体系、家具时势以及固态电板等前沿本事家具的握续迭代完善，将助力公司填补障翳更多高端客户需求，公司客户结构有望握续拓展并优化，盈利才能有望握续普及，展望2024~2026年公司将终了归母净利润11.02/16.37/22.35亿元，面前股价对应PE33x/22x/16x，保管“浓烈推选”评级。

风险教唆：结尾需求增长、公司与全国相助过程/全国销量、公司产能缔造、公司资本/盈利改善、本事研发与批量欺诈过程不足预期，行业竞争加重超预期。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据筹画，民生证券邓永康照料员团队对该股照料较为久了，近三年预测准确度均值为77.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.57亿，左证现价换算的预测PE为31.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增握评级4家，中性评级1家；往常90天内机构主张均价为19.62。

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