手脚华东说念主本钱圈的顶级投资机构，高瓴本钱的持仓一直是华东说念主好意思股投资界的风向标，近日，高瓴本钱2024年一季度持仓泄露，依然以互联网与生物医药为主，往往情况下，投资东说念主存眷的焦点是高瓴本钱在互联网领域，尤其是中概股方面的持仓情况，而忽略了高瓴本钱是生物医药领域的资深玩家：

（1）不仅在一级市集确认活跃，而况在二级市集依然演出着伏击变装；

（2）不仅投资了诸多A股与港股的医药企业，而况在好意思股本钱市集上过犹不足；

具体而言，驱散一季度末，高瓴共持有63支好意思股上市公司的股票，从行业分辨的角度来看：

（1）从数目来看，生物医药企业有15家，位居第二，互联网科技企业有16家，位居第一；

（2）从市值来看，生物医药企业为15.2亿好意思元，占全部持仓的34.42%，位居通盘行业第二。

1、重仓方向稳中有变

从持仓的市值来看，高瓴本钱在一季度末的前三大医药股仓位：

（1）第一大仓位仍是百济神州，持仓市值达8.1亿好意思元，因百济神州股价变动的原因，较上季度的9.34亿好意思元下落13.28%。

（2）据说生物是第二大医药仓位（3.36亿好意思元），因股价波动原因，较上季度的3.6亿略有下降。围绕重仓股作念波段往复，亦然高瓴本钱的特色之一：曾于2022年一季度和二季度的大幅减持，但在三季度的小幅增持，2023年则是在一季度的小幅减持，二季度大幅增持据说生物。

（3）丹纳赫（DHR）：2023年二季度建仓以来，高瓴本钱在昨年四季度再度增持，且增持幅度高达450.99%。丹纳赫是公共着名的人命科学与医学会诊领域的立异者，通过一系列的并购，建造了普通又高效的业务体系，主业历经了工业品制造、精密仪器、会诊与人命科学的屡次调治，公司的上风在于通过精益料理和不凡运营普及企业的可陆续竞争力。

上季度的第四大仓位RYZB，由于被百时好意思施贵宝收购而退出持仓，核药公司一直是刻下biotech行业的热门之一。此前一度位列第二大仓位的天境生物，已退居第八大仓位，是当今高瓴本钱持仓中亏蚀幅度最大的医药股之一。

从过往历史看，以下国法仍得到延续：

中小仓位药企的调仓节律较快。一季度新建仓且位列第五大仓位的KNSA，曾在昨年四季度被清仓。

除了上述国法，总体而言，一季度，高瓴本钱在生物医药领域的操作未几，新建仓了两只医药新股（可能是一级市集投资）。

一季度，高瓴本钱持有医药股的数目略有增多，持仓市值比上季度减少，与重仓方向的股价确认存一定干系，第一大仓位百济神州在一季度下落了13.28%，第二大仓位据说生物在四季度下落了6.78%。

2、新建仓位

2024年一季度，高瓴本钱新建仓三家医药公司，而上季度莫得一家新建仓医药股。

AVBP：Arrivent Biopharma是1月上市的公司，拿到了艾力斯在大中华区之外独家设备伏好意思替尼的权力，首创东说念主是华侨科学家姚正彬博士，此前为他将阿斯利康分拆的Viela Bio(NASDAQ:VIE)以30亿好意思元的价钱卖给了Horizon。高瓴本钱在一级市集投资了AVBP，这次建仓很可能是一级市集的股份。

MGX：Metagenomi是2月上市的公司，亦然近一年来融资跨越5000万好意思元的独逐个家临床前阶段公司，主如果通过宏基因组学挖掘新裁剪器具，此前曾取得了拜耳、诺和诺德、百时好意思施贵宝等大药企的投资。

KNSA：高瓴本钱在昨年四季度清仓了KNSA，但又在一季度买回。一般有访佛操作的公司，同样会有益好值得期待。

除了两只新股之外，外汇开户KNSA属于营业化较为胜利的公司，高瓴本钱的设置念念路依然是后期及营业化阶段的医药公司。

3、从增减持的角度来看，与之前几个季度比较，高瓴本钱操作频率镌汰:

增持仓位方面，高瓴本钱在一季度莫得增持任何一支医药股；

减持仓位方面，一季度，高瓴本钱减持了2只医药股，数目比上季度减少两只，减持数目举座处于下降趋势。

BBIO：一季度，高瓴本钱减持了1.71%。公司在2023年12月书记递交了诊疗ATTR-CM的药物acoramidis上市央求，股价亦然沿途上升，高瓴本钱亦然借机逢高减持了50%。此前。公司在昨年7月发布了诊疗ATTR-CM的三期数据，股价暴涨，高瓴本钱也在那时减持了50%。

SGMT：一家研发MASH药物的公司，本年1月发布了denifanstat诊疗MASH的2b期FASCINATE-2临床检会的积极数据，股价单日暴涨170%，高瓴本钱亦然逢高减仓；

被高瓴减仓的医药股，不一定会走出跌势，像此前高瓴流通两个季度减持了VIE，公司则随后书记被另一家上市医药公司HZNP收购，溢价50%+，药股卖飞的概率的确很高。

近一年来，高瓴本钱在生物医药领域的减持次数达24次，而增持仅有8次。逐季来看，增持次数与减持次数皆在低位，是否成为趋势，尚有待进一步不雅察。

4、清仓仓位方面

一季度，高瓴本钱清仓了2只生物医药公司，数目上比上季度少8只。

清仓方向是两只次新股：

RYZB：一家在2023年9月上市的立异核药公司，高瓴本钱的持仓冒昧率是一级市集的投资，公司在12月26日被百时好意思施贵宝收购，高瓴本钱亦然趁势锁利；

NMRA：亦然昨年9月上市的医药股，主如果研发核心神级系统药物，领有抑郁症等多条后期管线，高瓴本钱应该是将一级市集的投资，在解禁期事后，在二级市集抛售。

近一年来，高瓴本钱每季度清仓生物医药股的次数与新建仓次数呈参差分部，在昨年四季度大范畴清仓医药股后，医药板块并未出现回调，高瓴本钱又再走运转布局医药股。

5、高瓴本钱一季度持仓的启示：

三大投资念念路知道。在医药领域，高瓴本钱主要有三个潜在投资念念路：一是为一级市集的投资主理退出契机，比如斯前减仓或清仓的次新股NMRA、SGMT、RYZB等，二是主动在二级市集设置领有后期管线或营业化较为胜利的公司，比如KNSA、BBIO，以及行业巨头丹纳赫，三是持仓技术较长，仓位较重的中概医药股，主如果百济神州和据说生物，访佛于策略投资。

重仓股需优化。高瓴本钱的前三大仓位中，第一大仓位百济神州近三年均处于下落态势，平均每年跌幅在18%傍边，一定进度上响应了市集对其价值的格调；第二大仓位据说生物除了2021年有较好确认外，之后的年份确认较为一般，有计划到据说生物的主要药物也曾上市，市值也曾真实PRICE IN了现存药物的预期，过去进一步出现大幅普及的可能性较低（并购除外）。鉴于此，高瓴本钱如果连续设置生物医药板块，重仓股的优化会是要紧惩办的问题。

持仓聚合度下降。一季度，高瓴本钱前三大医药股的持仓占全部医药股持仓的市值达83.03%，2023年一季度至2023年四季度，该比例法度是86.69%、87.37%、84.70%和84.94%，持仓聚合度略有下降。

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